故事是这样的：柏林街头，一个穷困潦倒的年轻诗人偶然望见马车里一位金发女子，那惊鸿一瞥如遭雷击。阿弗莱德·阿贝尔的表演克制而富于层次，他凝视虚空的微表情让观众几乎能触碰到那种明知是幻却甘愿沉沦的矛盾。从此他抛下工作、未婚妻和安稳的生活，疯狂地在剧场后台、深夜街道、甚至自己的噩梦里追逐这个时隐时现的身影。与此同时，他的女房东——一个粗鄙却深情的姑娘，正用笨拙的方式试图拉他回现实。而当他最终跌回现实，发现幻想中完美的她不过是洗衣妇时，那种幻灭感比任何嚎哭都刺痛。 ♫。
《魅影》被誉为茂瑙转捩时期的重要作品，曾一度被列作使人引为憾事的散佚经典。背景是民风淳朴的小市镇，主角偶见乘马车飞驰而过的艳女，惊为天人，神魂颠倒，自此他沉溺在幻想之中，不能自拔，沦落到底。茂瑙在营造气氛方面有不凡的成绩，小镇风貌活灵活现，穷苦一俗的狭隘与贵族的谄媚成强烈对比；在片场运用了巨型的机械设计，造就地面上会追吁主角走的「魔鬼式」黑影，几场天马行空的梦幻场面，使人拍案叫绝。
